慧眼智行 半导体全链涨价催生业绩回暖, 非存储芯片板块有望迎价值重估
本轮半导体周期的产品涨价潮正在愈演愈烈。涨价潮正从存储芯片逐渐向功率芯片、模拟芯片等非存储领域扩散。
进入2025年末至2026年初，多家A股半导体上市公司接连发布涨价函，从MCU、功率器件到电源管理芯片，涨价信号此起彼伏。这一现象背后，是AI算力需求爆发导致存储芯片产能占用大部分产能，存储芯片的涨价正通过产业链传导，引发功率器件、模拟芯片、MCU等各领域涨价，使得半导体行业景气度从存储向非存储领域扩散的趋势日益明显。结合半导体周期的历史波动规律，涨价扩散标志着周期正从结构性景气走向全面复苏。
在此背景下，非存储芯片设计公司能否顺利传导成本压力并实现盈利弹性，其业绩回暖与估值提升的受益程度，尤为值得市场关注。
存储芯片“吃光”产能，多家非存储厂商跟进涨价
存储芯片作为半导体行业的“风向标”，其价格强势上涨不仅反映了AI服务器等高端需求的旺盛，更通过产能传导机制，引发全行业供需结构重构。当前，从LED驱动、模拟芯片到功率器件、MCU，各细分领域厂商纷纷跟进提价，一波由存储芯片引领的半导体涨价潮正在全面袭来。
近一周以来，半导体行业的涨价函纷至沓来。1月30日，必易微（688045.SH）发布产品调价通知，直言“受上游原材料不断涨价，产能持续紧缺，原有价格无法满足供货需求”，为保障供应链长期稳定，争取产能，决定对产品价格进行上浮调整。
无独有偶，国产芯片厂商英集芯（688209.SH）也在近期宣布对旗下部分产品涨价，虽然具体涨幅未公布，但公司在函中强调“近期半导体上游产业成本持续上涨”，为保障供应链长期稳定，决定对部分产品价格进行一定比例上浮。
在此之前，中微半导（688380.SH）与国科微已率先吹响涨价号角。中微半导对MCU、NorFlash等产品进行价格调整，涨价幅度介于15%至50%之间。国科微则针对合封KGD产品实施大幅调价，其中合封512Mb产品涨价40%，合封1Gb产品涨价60%，合封2Gb产品涨价80%。思瑞浦（688536.SH）子公司创芯微也在去年12月通知客户所有产品涨价10%~15%。
可以看到，上述几家宣布涨价的芯片设计公司，全非存储领域，表明这一系列涨价动作并非孤立事件，背后是存储芯片需求激增对全行业产能的“虹吸效应”。随着AI服务器、高性能计算等需求爆发，存储芯片尤其是DRAM和NAND成为产能争夺的焦点。晶圆代工厂为追求更高利润，将更多产能向存储芯片倾斜，导致模拟芯片、功率半导体、MCU等传统产品产能受到挤压。
上市公司也提到了部分产品紧缺的现象。近日，中微半导在投资者互动平台回答称，下游需求总体是在增长的，公司总体供货正常，也有部分料号处于供货紧张之中，存在客户等货的情况。
多位接受第一财经记者采访的半导体业内人士认为，此次半导体涨价潮核心原因有二：其一，全产业链成本大幅攀升，原材料金银铜等金属持续涨价，晶圆代工、封装测试双线提价推高芯片制造成本，成本上涨压力逐步传导，形成价格传导连锁反应，芯片设计企业为保障产品质量与稳定供应，涨价意愿强烈。中微半导在机构调研中直言，封装测试厂因原材料涨价上调封测单价，涨价超出公司技术改造消化承受范围，且严重影响到公司盈利状况。
其二，上游产能调配以利润为核心主导，存量产能优先匹配存储等更高毛利产品，其他成熟制程产品产能被挤占，而经历上一轮行业调整后，模拟芯片等行业库存已回归健康水平，在供给收缩与需求复苏的双重作用下，形成需求增加与供给收缩的双重挤压。尤其是，模拟芯片产品多为定制非标品，产品间替代性远弱于标品，泛工业客户结构分散、黏性高，在缺货或涨价预期下具备囤货基础。
涨价潮催生业绩回暖，非存储芯片企业迎价值重估
随着半导体涨价潮从存储向全行业蔓延，功率芯片和模拟芯片企业正迎来业绩回暖与价值重估的双重机遇。近期多家相关上市公司发布的2025年度业绩预告，已初步显露出这一趋势。
功率半导体龙头士兰微(600460.SH)近日公布的业绩预告显示，公司预计2025年度实现归母净利润为3.3亿元到3.96亿元，同比大幅增加50%到80%，扣非后归母净利润也预计增长13.64%到39.84%。士兰微表示，报告期内子公司士兰集成5、6英寸芯片生产线、士兰集昕8英寸芯片生产线、重要参股企业士兰集科12英寸芯片生产线均实现满负荷生产，且三家公司的盈利水平均较2024年有所提升。这一表现背后，正是功率半导体市场需求回暖与产能紧张带来的价格提升。
思瑞浦实现扭亏，预计2025年净利润1.65亿~1.84亿元。公司依托并购创芯微形成的“工业+汽车+通信+消费”多领域布局，在AI服务器电源管理、光模块、储能逆变等高增长赛道出货量持续攀升。
中微半导预计2025年营收利润双增长，预计实现营业收入11.22亿元，同比增长23.07%，实现归母净利润2.84亿元，同比增幅达107.55%。作为MCU和NORFlash厂商，中微半导的产品主要面向消费、汽车电子、家电、工业控制等下游领域。就此次产品涨价的原因，中微半导近日接受机构调研时表示，一方面，芯片行业这几年一直处于毛利低谷期，整个行业需要走出利润低位，同时，代工交期加长、部分产品缺货严重，涨价以调节产能，缓解交货压力。
“涨价是表象，核心是供需格局逆转带来的定价权回归，我们认为供给缩减是非存储类产品涨价的主要推手。”某电子行业分析师对记者表示，“模拟、功率芯片企业过去两年受制于价格战与库存压力，导致估值长期承压。当前涨价周期中，龙头公司凭借技术实力与客户资源率先传导成本，业绩确定性提升将推动估值修复。”
上述分析师进一步强调，芯片涨价的扩散节奏及涨价持续性，需重点关注供需格局的变化，有三类企业值得重视：一是市占率高、议价能力强的细分龙头；二是产品处于价格底部、弹性更大的品类（如部分车规级MCU），在涨价周期背景下，市占率高、竞对少、价格传导能力强，以及价格处于底部、涨价弹性更大的企业将最为受益；三是与AI、新能源等高景气下游深度绑定的企业。
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